在国际黄金和原油价格反复震荡时，市场资金流向出现了明显分化。3月24日，黄金与原油的波动水平较前一交易日有所收敛。截至发稿，伦敦现货黄金报4430美元/盎司，微涨0.27%；WTI原油冲高后小幅回落，报90.33美元/桶，涨幅1.78%。
国内市场方面，黄金股ETF华夏（159562.SZ）上涨超6%，全天成交量238.1万元，换手率为8.19%。而原油LOF易方达（161129.SZ）与嘉实原油LOF（160723.SZ）上午复牌后仅一小时成交量就分别达到4.5亿元和9.9亿元，换手率均突破100%。
3月24日中午，深交所公告称，因前述两只LOF当日二级市场交易价格溢价幅度未回落，根据基金公司申请和深交所有关业务规则，于当日下午开市起至收市实施临时停牌。华夏基金表示，目前来看油价已经反映了相当程度的冲突影响，考虑到全球供求和替代，油价长期高于100美元是非常低概率的情况。对于原油这一最敏感的资产而言，除非出现持续性的供给中断，否则价格飙升常被视为卖出机会而非趋势的起点。
同一天，现货金价呈现明显的“V型”反转——盘中一度跌至4314美元/盎司，截至发稿时收复4400美元大关；WTI原油价格在90美元/桶上下浮动。A股市场上，贵金属板块经过前一天的大跌后强势反弹，中证沪深港黄金产业股票指数 （931238）涨4.25%，紫金矿业（601899.SH）、招金黄金（000506.SZ）等个股涨超5%。不过，昨天飘红的石油天然气板块今日表现垫底，“三桶油”全部收跌。
这种短期内剧烈分化的价格走势也让资金流向发生了明显变化。同花顺iFinD数据显示，3月23日全市场14只商品型黄金ETF中，12只产品呈资金净流出，合计净流出22.53亿元，其中规模最大的华安黄金ETF（518880.SH）单日资金净流出11.56亿元，是当日唯一一只资金净流出量超10亿元的ETF。与此同时，多只黄金股ETF也遭到抛售，合计资金净流出超5亿元。
另一边，油气主题LOF则被炒到频发溢价提醒。3月23日，多家基金公司旗下的原油、油气主题LOF公告将于3月24日开市起临时停牌一小时。从公告来看，部分产品二级市场交易价格大幅偏离基金净值。例如易方达基金公告显示，原油LOF易方达前一交易日份额净值为1.7047元，截至3月23日，该基金在二级市场的收盘价为2.387元，溢价率在40%左右。易方达基金提醒投资者应密切关注二级市场交易价格的溢价风险，审慎作出投资决策。若投资者盲目以大幅偏离资产实际价值的高溢价买入，后续可能面临二级市场价格回落导致的重大投资损失。
然而，这些措施并没能抑制资金的疯狂炒作。3月24日中午，深交所再次发布公告称，原油LOF易方达、嘉实原油LOF因当日二级市场交易价格溢价幅度未回落，根据基金公司申请和深交所有关业务规则，于当日下午开市起至收市实施临时停牌。这两只标的在当天仅有的一个小时交易时间内，换手率双双突破100%，资金博弈近乎白热化。其中，原油LOF易方达的溢价率被推高至50%以上，嘉实原油LOF的溢价率也高达48%。
盘古智库高级研究员余丰慧分析称，近期黄金主题ETF遭到抛售而石油主题基金被炒到溢价的现象，反映了投资者对不同资产的短期预期调整而非长期偏好的根本转变。黄金作为避险资产，在市场不确定性降低时吸引力下降；相反，随着全球经济复苏迹象增多，对能源的需求预期增强，推动了石油价格及相关投资产品的热度上升。
今日黄金价格及相关资产有所反弹，但多只黄金主题ETF近日出现资金净流出。中泰证券认为，自本轮冲突发酵以来，油运、港口以及煤化工等板块出现阶段性快速上涨，且涨幅与油价波动及地缘局势演绎高度同步。这些主线本质上仍是在博弈短期的事件演绎，短期波动较大。一旦地缘风险出现边际缓和或交易热度下降，收益或面临快速回吐，叠加当前部分板块交易偏拥挤，板块波动显著放大。
华夏基金表示，从历史数据来看，市场初期总是倾向于高估最坏情况，待局势明朗后，地缘政治风险溢价会快速消退。自1980年以来的历次军事事件中，石油价格和股票市场均在约4～5个月内回归冲击前的水平。华泰期货提示，原油期货已经成为伊朗冲突的投票器或赌具，行情将会跟随局势发展剧烈波动，单边做多或者做空都不具备较好的安全边际。
对于黄金价格的持续走弱，中欧基金基金经理任飞表示，短期来看美伊冲突推升能源通胀预期，美联储在3月FOMC会议释放鹰派信号，加息预期的抬头限制了货币宽松空间，对黄金形成直接冲击。从中长期视角看，美国试图通过强化资源管控缓解债务与信用压力，美以初期的军事强势提振美元指数回升，进一步动摇了黄金的中长期定价基础。不过，他对黄金的长期走势依然保持乐观，认为当前中东局势已陷入拉锯战之中，美国在这一过程中进一步积累了债务，对其自身信用造成负面影响；同时美国需要降息去缓解债务压力并支持AI建设，因此货币政策难以收紧。
此外，在本轮金价节节攀升时，多国央行持续购金被认为是金价的重要支撑之一。中金公司最新研报提出，当前金价上涨更多是全球“去金融化”背景下实体资产价值重估的结果，且黄金增持主力是新兴市场和发展中国家，尤其是非浮动汇率制经济体，而非全球普遍现象，其动力和持续性可能被市场夸大。青岛安值投资高级研究员程天燚建议投资者保持中性偏谨慎的策略，相对低位方向既不宜恐慌割肉，也不应盲目激进加仓，而是要耐心等待市场企稳信号及反弹行情的明确出现。
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